Wanneer rechters spreken, doen ondernemers er goed aan te luisteren, niet uit angst, maar om de spelregels te begrijpen van het spel dat ze zélf gekozen hebben te spelen.

Op 18 juli 2025 bevestigde de Hoge Raad twee uitspraken die een glashelder signaal afgeven aan Nederlandse micro- en kleine ondernemers: de vrijstelling van dividendbelasting is geen recht, maar een voorrecht dat verdiend moet worden met échte, aantoonbare bedrijfsmatige inhoud.

Deze uitspraak is allesbehalve theoretisch. Het gaat over holdingsstructuren zoals vele Nederlandse ondernemers die vandaag gebruiken, soms op professioneel advies, vaak zonder het fiscale risico volledig te overzien als zo’n structuur als kunstmatig wordt bestempeld. Laten we bekijken wat er gebeurde, wat het betekent, en waarom elke ondernemer met een holding, zeker een grensoverschrijdende, nu zijn architectuur zou moeten herzien.

De Casus: Twee Belgische Holdings, Eén Nederlandse Feeder, en een Dividendgeschil

In 2018 keerde een Nederlandse feedermaatschappij, verbonden aan een private equity-structuur, dividenden uit aan twee Belgische holdings:

• Vennootschap A: Een Belgische BVBA, eigendom van drie Belgische familieleden. Ze deed niets anders dan het aanhouden van aandelen in de Nederlandse feeder en twee oldtimers.
• Vennootschap B: Een Belgische NV die familie-investeringen beheerde, opereerde vanuit een thuiskantoor, en haar aandeelhouders een managementvergoeding uitkeerde.

Beide vroegen vrijstelling van Nederlandse dividendbelasting op grond van EU-regels. Op papier leken ze te voldoen. Maar de Nederlandse rechters keken verder dan de juridische vorm, en onderzochten de economische realiteit.

Resultaat? Vrijstelling geweigerd. Waarom? Omdat de structuren, aldus de rechters, los waren komen te staan van daadwerkelijke bedrijfsactiviteit.  

Belangrijke Lessen Voor Ondernemers

1. Vorm ≠ Inhoud

Het feit dat je een vennootschap hebt en jezelf een vergoeding uitkeert, betekent nog niet dat je een onderneming runt. De rechter kijkt naar zaken als:

• Heb je personeel?
• Heb je een écht kantoor, niet slechts een hoekje van je woning?
• Ben je actief betrokken bij het beheer van je deelnemingen?
• Kun je zelfstandig besluiten nemen over winstuitkeringen?

Als het antwoord op deze vragen “nee” is, dan ziet men jouw holding mogelijk als een doorgeefluik, opgezet (of in stand gehouden) vooral om belasting te vermijden.

2. Een Eens Legitieme Structuur Kan Gaandeweg Misbruik Worden

De Hoge Raad voegde een belangrijk inzicht toe: een structuur die ooit legitiem was, kan misbruik worden als ze haar economische functie verliest. Oftewel: had je holding ooit een echte rol, maar bestaat ze nu alleen nog op papier terwijl jij jaarlijks dividenden incasseert, dan ben je kwetsbaar.

Zeker relevant voor kleinere Nederlandse bedrijven die jaren geleden een Belgische of Luxemburgse entiteit oprichtten “voor fiscale optimalisatie” en sindsdien nooit meer herkeken hebben of dat nog passend is.

3. Een Holding Hebben Is Niet Het Probleem. Een Lege Wel.

De rechter verbiedt geen holdings. Maar waarschuwt tegen mechanisch of cosmetisch gebruik. Als je holding puur geld doorsluist, zonder eigen inhoud, wordt ze verdacht.

Wat bijzonder riskant is? Wanneer de echte beslissingen worden genomen door de individuele aandeelhouders, en niet door de holding zelf. Dan valt het argument van “economische autonomie” weg.

Gevolgen Voor Nederlandse Ondernemers

Heb je een micro- of kleinbedrijf met een internationale holdingstructuur?

• Bekijk de inhoud van elke laag. Is er personeel? Onafhankelijk bestuur? Activiteit?
• Wees bereid om dat aan te tonen. De Belastingdienst hoeft geen misbruik te bewijzen, jij moet het tegendeel bewijzen.

Heb je een persoonlijke holding voor fiscale doeleinden?

• Vraag jezelf: wat doet deze vennootschap, behalve dividenden ontvangen?
• Is het antwoord “niet veel”? Dan heb je mogelijk een probleem volgens de huidige jurisprudentie.

Werk je met buitenlandse aandeelhouders of investeerders?

• Functionele toerekening is cruciaal. Heeft hun belang in jouw bedrijf een zakelijke link met hun eigen bedrijfsactiviteit? Of is het puur een passieve belegging?
• De misbruiktoets is individueel, zelfs als een aandeelhouder een écht bedrijf runt, moet zijn belang in jouw vennootschap ook zakelijk ingebed zijn.

De Grotere Boodschap: Duidelijkheid, Geen Sluwheid

Als Head of Ledger spreek ik dagelijks ondernemers die verleid zijn door “slimme” structuren met buitenlandse schilvennootschappen en ingewikkelde bomen. Maar dit is de realiteit: in een Europa waar compliance centraal staat, is sluwheid zonder duidelijkheid een risico.

De uitspraak van juli 2025 heeft de wet niet veranderd. Ze heeft die juist met precisie bevestigd—en er een portie realiteitszin aan toegevoegd: bedrijfsstructuren moeten meebewegen met hun economische functie. Als ze lege hulzen worden, verliezen ze het juridische voorrecht dat ze ooit hadden.

Mijn Laatste Woord

Ben je een Nederlandse ondernemer met een grensoverschrijdende opzet, sta even stil en kijk opnieuw.

• Heeft je holding geen personeel, geen kantoor, geen actieve rol? Dan loop je op dun ijs.
• Was je structuur vijf jaar geleden logisch, maar past ze niet meer bij hoe je nu werkt? Maak haar eenvoudiger of hervorm haar.

Bij XTROVERSO geloven we niet in “goed genoeg” governance. We geloven in structuren die kloppen, juridisch, operationeel én ethisch.