In una BV, i dividendi non vivono nell'astratto. Atterrano proprio nel mezzo del flusso di cassa, delle fatture che devi ancora riscuotere, della fiducia dei fornitori, delle date di pagamento, dei turni IVA e di quella bolletta imprevista che appare sempre al momento sbagliato. Un dividendo è semplicemente denaro che esce dall'azienda. E una volta che è fuori, la tua BV ha meno margine per assorbire clienti che pagano in ritardo, una valutazione fiscale o un mese tranquillo.
Molti imprenditori presumono che se gli azionisti vogliono un dividendo, l'azienda deve pagare. In una BV olandese, non funziona così. L'assemblea generale degli azionisti (laalgemene vergadering, spesso “AV”) può decidere che il profitto sarà distribuito, ma quella decisione non ha effetto fino a quando il consiglio non la approva. Se il consiglio non approva, non c'è dividendo, punto.
Ecco perché gli azionisti non possono “costringere” il CEO/consiglio a pagare un dividendo. La legge pone il consiglio al cancello perché il consiglio deve proteggere la capacità della BV di pagare i propri debiti. Il consiglio può rifiutare l'approvazione solo quando sa, o dovrebbe ragionevolmente prevedere, che dopo il dividendo la BV non sarà più in grado di continuare a pagare le proprie obbligazioni scadute e pagabili. In parole semplici: se pagare il dividendo renderebbe rischiosi i conti di domani, il consiglio deve dire di no.
Qui entrano in gioco i due controlli pratici. Prima c'è il “test di bilanciamento” (balanstest): dopo la distribuzione, il capitale non può scendere al di sotto delle riserve legali e statutarie. Poi c'è il “test di distribuzione” (uitkeringstoets): un controllo della realtà orientato al futuro, la BV sarà ancora in grado di pagare i propri debiti man mano che scadono? Questo secondo aspetto è quello che le piccole imprese sottovalutano, perché non si tratta del profitto dell'anno scorso; si tratta dei pagamenti del prossimo trimestre.
Un esempio concreto che vedo spesso: i numeri di fine anno sembrano sani, quindi il proprietario vuole un dividendo a gennaio. Nel frattempo, due grandi fatture sono ancora in sospeso, l'IVA è dovuta e c'è un pagamento di affitto in arrivo. Sulla carta, la BV è “redditizia.” Nella vita reale, la BV potrebbe essere a un pagamento ritardato dallo stress. Il dividendo più sicuro è quello che viene distribuito dopo aver fatto una previsione di cassa sobria che include tasse, rimborsi di prestiti e un buffer per sorprese, e che puoi spiegare senza gesticolare.
E se una BV paga dividendi mentre il consiglio sapeva (o avrebbe dovuto sapere) che avrebbe causato problemi, le conseguenze non sono teoriche. I direttori possono essere ritenuti personalmente responsabili per il deficit che risulta da una distribuzione impropria, e gli azionisti potrebbero essere tenuti a restituire i dividendi ricevuti se sapevano o avrebbero dovuto sapere che la distribuzione non era consentita. È esattamente per questo che esiste il passaggio di approvazione: per prevenire che “prelevare denaro” diventi “creare un buco.”
Il mio consiglio calmo è semplice: tratta i dividendi come un contratto serio con il tuo futuro. Mantieni la decisione tracciabile (cosa hai ipotizzato riguardo a entrate, uscite, tasse e impegni futuri), considera un dividendo più piccolo o a tappe invece di “tutto in una volta,” e non lasciare mai che il calendario, la fine dell'anno, le festività, la pressione della holding, affrettino il controllo della realtà. Una BV che paga le proprie bollette in tempo acquista qualcosa di più prezioso di un dividendo: credibilità. E la credibilità è ciò che mantiene la tua azienda flessibile quando la vita diventa rumorosa.
